本周华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF 收盘价分别为3.163、4.872、4.865 元，涨跌幅分别为-6.64%、-5.53%、-5.46%，截至周五，上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF 总份额分别为163.168、75.569、38.324 亿份。

本周周一、周二标的连续两个交易日出现3%以上的大跌，这是年初以来首次出现这种级别的下跌，市场开始出现一定的恐慌情绪，体现在期权方面就是隐含波动率出现大幅上升，期权成交量大幅放大。各交易所证券类期权产品总成交3577.14 万张，日均715.43 万张，日均水平较上周的增减幅度58.76%；成交金额为344.53 亿元，日均68.91 亿元，比上周增减89.76%。

本周期权标的的历史波动率也触底反弹，快速上升。50ETF 20 日、40日、60 日、120 日HV 值分别为22.69%、19.97%、20.29%、21.02%；沪深300 指数的20 日、40 日、60 日、120 日HV 分别为22.03%、18.65%、18.35%、21.07%。

截至周五，50ETF 平值认购期权(50ETF 购8 月3200)收于0.0485，下跌35.16%；平值认沽期权(50ETF 沽8 月3200)收于0.0816，上涨37.14%。平值期权合成标的贴水0.07%，平值认沽认购隐含波动率差0.41%，存在反向套利机会；上证50 股指期货当月、次月、当季和下季基差分别-37.57、-64.17、-107.97 和-140.57 点。

本周期权隐含波动率大幅冲高，平值认沽期权一度冲高至30%左右的水平，随即迅速回落，已回到上周水平，略有上升。截至周五，华夏上证50ETF 期权当月合约ATM 认购期权平均隐含波动率为19.42%，认沽期权为20.83%；华泰柏瑞沪深300ETF 期权ATM 认购期权平均隐含波动率为14.82%，认沽期权为22.02%。

波动率指数方面，50ETF 期权当月波指报收19.39 点，较上周上涨17.3%，下月波报收18.14 点，涨18.48%。未来市场仍有巨大的不确定性，持有多头仓位的投资者，保护性买入认沽期权至关重要，是在遭遇极端行情时减少亏损或保护盈利的重要策略。因隐波快速回落，同时市场大幅震荡可能性仍在，建议卖方投资者继续等待隐波的上升。

风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。

（文章来源：中泰证券）